Kunnen opkomende markten duurzaam zijn?

Met welke uitdagingen wordt u geconfronteerd wanneer u ESG analyses doet op opkomende markten?

Duurzaam beleggen op de opkomende markten heeft te kampen met een gebrek aan transparantie en data, wat nog meer wordt bemoeilijkt door taalbarrières en beperkte toegang. Deze vloeien voort uit cultuurverschillen, het feit dat de financiële markten van de opkomende markten nog in hun kinderschoenen staan, en de geschiedenis. Ook stellen wij vast dat ondernemingen in opkomende markten op het gebied van governance met fundamenteel andere duurzame uitdagingen worden geconfronteerd.

We controleren dan op het algemene niveau van de governancenormen, maar we moeten ook goed letten op de eigendomsstructuren; veel bedrijven in opkomende markten worden gecontroleerd door slechts een paar aandeelhouders.

Wij kijken dan naar het algemene niveau van de bestuursstandaarden, maar wij moeten ook goed letten op de eigendomsstructuren, aangezien veel opkomende markten slechts door een paar aandeelhouders worden Gecontroleerd.

Europa en de VS hebben over het algemeen meer financiële eisen, en toenemende vereisten op het vlak van de ESG-datarapportering. In de opkomende markten nemen deze toe, maar ze blijven nog steeds achter. Volgens ons zal het nog maar enkele jaren duren vooraleer deverslaglegging in de opkomende markten een inhaalbeweging maakt.

Is het mogelijk om een ESG-beoordeling te maken van bedrijven in de opkomende markten?

Candriam past al sinds 1996 ESG-analyses toe op beleggingen. Ook voor groeilandenaandelen is dit mogelijk, maar tot er gegevens beschikbaar komen, is er onvoldoende informatie om gebruik te maken van dezelfde methodes die worden toegepast op bedrijven in de ontwikkelde markten. Sinds 2008 hebben we een ESG-methodologie ontwikkeld voor groeilandenbedrijven die bestaat uit drie fasen, waaronder een controle op controversiële activiteiten, een normatieve analyse en een governancescreening.

Hoe begin je daaraan?

We gaan na in welke mate bedrijven betrokken zijn bij controversiële activiteiten[1], zoals wapens, tabak, steenkool en activiteiten in landen met een onderdrukkend regime. Vervolgens gaan we na of[2] het bedrijf de internationaal geldende normen naleeft. Zo sluiten we bedrijven uit die de tien principes van het Global Compact van de Verenigde Naties schenden – waaronder mensenrechten, arbeidsrechten, milieu en anti-corruptie. De derde stap bestaat uit de analyse van de corporate governance, zoals aandeel- houdersrechten en de onafhankelijkheid van de raad van bestuur. Aangezien groeilandenbedrijven steeds vaker bereid zijn om de dialoog aan te gaan met hun beleggers, staan de bedrijven met een betere governance meer open om ecologische en sociale bedrijfsstrategieën op te nemen in hun groeiplannen.

Hoe kunnen we dit meten?

We streven ernaar dat de koolstofafdruk van onze duurzame portefeuille in groeilandenaandelen minstens 30% lager ligt dan die van de index. Ons team van interne ESG-analisten, dat in 2005 werd opgericht, berekent voor elk bedrijf in de benchmark een ESG-score. Onze doelstelling is dat onze duurzame portefeuille in groeilandenaandelen een ESG-score heeft die hoger is dan die van de benchmark.

Hoe spoort u beleggingskansen op voor de portefeuilles?

Ons proces is een combinatie van twee unieke benaderingen. Ten eerste is er onze intern ontwikkelde benadering van ESG-analyse voor groeilandenbedrijven, om het duurzame groeilandenuniversum uit te bouwen. Ons beleggingsproces voor groeilandenbedrijven combineert een thematische benadering, waarbij ondersteunende trends en ‘groeisegmenten’ worden gedefinieerd met een fundamentele analyse, die aantrekkelijk geprijsde kwaliteitsbedrijven met een sterke en duurzame groei opspoort. Enkele van de ondersteunende trends die wij opnemen, zijn onder andere klimaatverandering, grondstoffenschaarste, gezondheidszorg, demografische veranderingen, ontwikkelende economieën en grensoverschrijdende interconnectiviteit.

Hoe zorgt u ervoor dat de portefeuille gediversifieerd blijft?

We stellen portefeuilles samen met zowat honderd[3] namen waarvan we sterk overtuigd zijn, maar blijven ruim gediversifieerd qua landen, sectoren, individuele bedrijven en thema’s. We slagen hierin dankzij de sterkte van onze multidisciplinaire teams. Ons ervaren groeilandenteam heeft een trackrecord van bijna twee decennia. We combineren de expertise van ons team voor groeilandenaandelen met dat van ons ESG-team, dat ook in 2005 ontstaan is. We denken

dat we een uniek voordeel hebben dat ligt in de integratie van onze thematische selectiebenadering voor opkomende markten met onze intern ontwikkelde ESG-methodologie.

Waarom zouden beleggers belangstelling moeten tonen voor deze strategie?

Deze strategie heeft een positief effect op het milieu, zorgt ervoor dat de lat voor sociale normen hoger wordt gelegd, en moedigt een verantwoord besluitvormingsproces aan binnen ondernemingen. Beleggers krijgen hiermee blootstelling aan vijf belangrijke soorten oplossingen: klimaatverandering, natuurlijke hulpbronnen en afval, digitalisering en innovatie, gezonde levensstijl en welzijn en demografische verschuivingen. Onze verantwoorde beleggingsbenadering richt zich op emittenten die het beste kunnen inspelen op ESG-uitdagingen enkansen. Hiermee kunnen we het risico/opbrengstprofiel in de portefeuille optimaliseren, profiteren van macrotrends die voor alle beleggers van belang zijn en een positieve bijdrage leveren aan de globale ecologische en sociale uitdagingen die zich stellen.

Beleggers hechten in hun beleggingsbeslissingen steeds meer aandacht aan ESG-criteria. Deze strategie zou beleggers moeten aanspreken die ESG-criteria toepassen op hun portefeuilles in ontwikkelde markten, en die dit ook wensen te doen voor beleggingen in de opkomende markten. Hoewel bepaalde institutionele beleggers hun eigen ESG-screening uitvoeren op grotere markten, hebben zij mogelijk niet de nodige ervaring en expertise die vereist is om een ESG-analyse toe te passen op groeilandenbedrijven. De strategie komt met name tegemoet aan de behoeften van beleggers die actief zijn in rechtsgebieden waar zij verplicht zijn om hun duurzame impact openbaar te maken.

Hoe stemt u duurzaamheid en beleggingsrendement op elkaar af?

Bij Candriam zijn we ervan overtuigd dat duurzaamheid beleggingsrendement oplevert. We denken dat beleggers, door ESGcriteria te evalueren, nietfinanciële parameters kunnen identificeren die op lange termijn toegevoegde waarde kunnen creëren, en helpt ongelukken te voorkomen.
Conclusie? Ons doel is om alfa te halen uit zowel onze ESG-analyse als uit ons thematisch en financieel selectieproces.