Kredietlong short: een gediversifieerde alternatieve strategie gericht op matige volatiliteit

Wat is een Credit Long Short-strategie?

Een Credit Long Short strategie wil profiteren van inefficiënties in de kredietmarkt en tegelijkertijd de blootstelling aan marktrisico's (krediet en rente) en/of volatiliteitspieken beperken.

Bij Candriam integreren we ESG-criteria[1] en streven we naar absolute rendementen op lange termijn en een lage correlatie met andere beleggingscategorieën.

Onze strategie is gebaseerd op een breed beleggingsuniversum, in termen van geografie (selectie van emittenten uit alle regio's - met een voorkeur voor Europa en de VS), type emittent (financiële en niet-financiële bedrijven), marktsegment (investment grade[2] of high yield[3] ), en, last but not least, instrumenten die betrekking hebben op obligaties of het gebruik van kredietderivaten zoals Credit Default Swaps[4] en Total Return Swaps[5] (d.w.z. alle instrumenten die direct of indirect gekoppeld zijn aan het vermogen van een emittent om zijn schuld terug te betalen., en die dus een verscheidenheid aan beleggingsopties bieden voor beheerders).

Wat is de gunstige economische en financiële context voor long-short strategieën?

Long-short strategieën hebben het voordeel dat ze zich kunnen aanpassen aan veranderende economische en financiële cycli. Ze kunnen zich aanpassen aan een volatiele marktcontext, beïnvloed door beslissingen van centrale banken, economische indicatoren die niet overeenkomen met de verwachtingen of geopolitieke spanningen. Ze kunnen ook presteren in een relatief stabiele omgeving.

In turbulente tijden zijn beleggers op zoek naar strategieën die rendement, stabiliteit en diversificatie in hun portefeuilles bieden.

Onze Credit Long Short strategie wil een verstandige keuze zijn om aan deze verwachtingen te voldoen door te beleggen in de kredietmarkt.

Wat zijn de speciale kenmerken van uw Credit Long Short strategie en hoe onderscheidt deze zich in de markt?

Onze Credit Long Short strategie heeft een aantal belangrijke kenmerken die het een aantrekkelijke oplossing maken voor beleggers.

Ten eerste is het een strategie met een lage volatiliteit, gericht op een optimale balans tussen rendement en risico. Wanneer markten worden gekenmerkt door verhoogde volatiliteit, heeft onze strategie zich altijd onderscheiden door haar vermogen om de volatiliteit laag te houden, dankzij robuuste positiediversificatie, gedisciplineerd en rigoureus risicobeheer en het gebruik van strikte stop-loss [6] verkopen.

Een ander onderscheidend kenmerk van onze strategie is ons beleggingsproces, dat gebaseerd is op twee complementaire prestatiedrijvers - arbitrage op relatieve waarde en directionele strategie[7] - en onze flexibele aanpak, die ons in staat hebben gesteld om onze prestatiedoelstelling te behalen gedurende kredietcycli sinds de start in 2009. Onze fundamentele en extrafinanciële (ESG) analyses, evenals onze juridische expertise en kwantitatief onderzoek, vormen de hoekstenen van onze aanpak.

Tot slot profiteert de strategie van de ondersteuning van een ervaren team van 11 kredietanalisten/managers die zich toeleggen op de analyse en identificatie van kansen, en 20 ESG-analisten die ons dankzij hun analyse een beter inzicht geven in de risico's en kansen die de solvabiliteit van emittenten op de lange termijn kunnen beïnvloeden.

Hoe selecteer je je beleggingen?

Ons doel is om de beste beleggingskansen in de kredietmarkt te benutten. Deze selectie is gebaseerd op een fundamentele financiële en extrafinanciële (ESG) analyse van emittenten, een diepgaande juridische beoordeling en een kwantitatieve analyse van kwesties. Onze ambitie is om emittenten te selecteren die we ondergewaardeerd achten voor longposities[8], en emittenten die we overgewaardeerd achten voor shortposities[9].

Deze investeringsmogelijkheden zijn gestructureerd rond twee verschillende onderdelen binnen de portefeuille:

• Arbitrage op relatieve waarde: Deze strategie is gericht op het benutten van waargenomen of verwachte rendementsverschillen tussen verschillende geografische zones, bedrijfssectoren, valuta's of financiële instrumenten. Om deze arbitragemogelijkheden te identificeren, gebruiken we fundamentele en/of kwantitatieve analyse.
• Richtinggevoelige strategieën: we long- of shortposities innemen op basis van sterke overtuigingen over de vooruitzichten voor emittenten. Met deze aanpak kunnen we profiteren van markttrends en prijsbewegingen.

We passen wereldwijd dynamisch beheer van krediet- en renterisico's toe om de volatiliteit te beperken, met als doel prestaties te genereren in alle marktomstandigheden. Dit proactieve risicobeheer stelt ons in staat om een optimale balans tussen rendement en risico te handhaven voor onze klanten.

In welke mate verbetert een flexibele aanpak de prestaties?

Dankzij de fundamentele en ESG-analyses die we op elke emittent toepassen en die al meer dan 25 jaar beproefd zijn, kunnen we de traditionele grenzen overschrijden en ons positioneren tussen investment grade en high yield segmenten. Dankzij deze flexibiliteit kunnen we door kredietcycli navigeren door gebruik te maken van de "cross-over" zone tussen deze twee marktsegmenten, waar het verschil in marktperceptie tussen de "rijzende sterren" en de "gevallen engelen" aanzienlijk kan zijn. De "gevallen engelen" zijn bedrijven waarvan de rating "is verlaagd" van investment grade naar high yield, en vice versa voor de "rijzende sterren". In de afgelopen jaren hebben hoogrentende emittenten hun balansen versterkt om hun schuldkosten te verlagen en hun investment grade-status terug te winnen. De facto hebben "gevallen engelen" hun kredietrating zien verbeteren en zijn ze nu "rijzende sterren" die waarschijnlijk naar de investment grade categorie zullen gaan.

Deze diversificatie tussen de twee segmenten biedt een aantrekkelijk prestatiepotentieel, versterkt door de huidige marktspreiding en -volatiliteit. We beheren de totale[10] duration (krediet en vastrentende waarden) op een flexibele manier om de portefeuille aan te passen aan veranderingen in de marktomgeving.

Flexibiliteit is de sleutel tot onze Credit Long Short strategie, die ons in staat stelt een breed scala aan kansen aan te grijpen en tegelijkertijd het rendement te maximaliseren en de risico's van marktschommelingen te beperken. In een onzekere geopolitieke en economische context kan deze flexibele aanpak bijzonder relevant en voordelig zijn bij het diversifiëren van een portefeuille of het behalen van rendement.