Geen doorsnee thematische strategie

Wat zijn de belangrijkste demografische veranderingen die de wereld meemaakt?

De wereldbevolking blijft elk jaar met ongeveer 70 miljoen mensen groeien. In 2022 waren het er meer dan 8 miljard en in 2037 zullen het er naar verwachting 9 miljard zijn, aldus de Verenigde Naties. Deze

groei, in combinatie met veranderende consumptiepatronen, wakkert de vraag naar natuurlijke hulpbronnen aan. Volgens de Wereldbank zal de vraag naar voedsel met 35% toenemen, die naar water met 40% en die naar energie met 50% tegen 2030.

Bovendien groeit de wereldwijde middenklasse, vooral in Azië, en naar verwachting zullen 1 miljard Aziaten daar in 2030 deel van uitmaken, waardoor Azië de grootste consument ter wereld wordt.

Verstedelijking neemt ook toe: volgens de Verenigde Naties zal in 2050 meer dan tweederde van de wereldbevolking in stedelijke gebieden wonen.

Tot slot zorgt de vergrijzing van de bevolking voor uitdagingen op de arbeidsmarkt en in de sociale en gezondheidszorg.

Deze ontwikkelingen hebben allerlei gevolgen voor onze planeet en genereren ook tal van investeringsmogelijkheden.

Hoe benut Candriams strategie in de- mografie die thema’s?

We wilden dat deze strategie een breed toepassingsgebied zou hebben, zodat ze profijt kan halen uit de diverse gevolgen van demografische veranderingen. Zo zal een wereld met een groeiende bevolking meer natuurlijke rijkdommen nodig hebben, en zijn beleggingen in energie misschien een logische manier om dat te benutten. Daarnaast is er de noodzaak om de klimaatverandering en de vernieling van de planeet tegen te gaan, dus zoeken we naar bedrijven die de impact van de mens op het milieu kunnen verkleinen. Denk bijvoorbeeld aan waterzuiveringsbedrijven. Van de vergrijzende bevolking profiteren we voornamelijk via aandelen in de gezondheidszorg, maar ook via de vrijetijdsactiviteiten waar oudere mensen van houden. Cruiseschepen zouden zo’n mogelijkheid kunnen zijn, hoewel we daar tot nu toe nog niet in belegd hebben. We zetten in op de opkomende consument via de aandelen van wereldmerken die heel populair zijn in de groeilanden, zoals kwaliteitsvolle voedingsbedrijven en firma’s voor luxegoederen.

Hoe ziet de strategie eruit?

Het is een wereldwijde aandelenstrategie die voornamelijk belegt in grote en bekende firma’s. De strategie let ook op kwaliteit – we zouden niet beleggen in een firma met een slechte balans. We hebben een aantal thema’s geselecteerd die aan de demografische veranderingen gerelateerd zijn: natuurlijke hulpbronnen, verstedelijking, duurzame ontwikkeling en milieu, gezondheidszorg, gezonder leven, pensioen en sparen, consumptie in de groeilanden en evoluerende consumptiepatronen (ook digitaal). Minstens 30 % van de verkoop van elk bedrijf in de portefeuille moet aan die thema’s gerelateerd zijn. Het is een strategie die op sterke overtuigingen is gebaseerd en maximum 70 aandelen aanhoudt[1]. We proberen de volatiliteit echter zo veel mogelijk te beperken door de portefeuille aan heel diverse thema’s bloot te stellen en door kleine kapitalisaties zo veel mogelijk te vermijden. Hoewel we proberen om thema’s in de groeilanden te benutten, gaat onze voorkeur eerder uit naar aandelen uit de industrielanden die dat doen, om zo ons doel te bereiken. De beperkte blootstelling aan de munten van groeilanden die daaruit volgt, vermindert de volatiliteit.

Bovendien worden er ESG-criteria[2] opgenomen in ons beleggingsproces. We evalueren in welke mate bedrijven zijn blootgesteld aan grote duurzaamheidsthema’s en hoe ze omgaan met hun stakeholders.

We sluiten op voorhand bedrijven uit die de tien Principes van het Global Compact van de VN niet naleven, en bedrijven met controversiële activiteiten zoals wapens, tabak, thermische steenkool en andere activiteiten die we als niet-duurzaam beschouwen.

Is de strategie bottom-up[3] of top-down[4]?

Ze is vooral bottomup, maar als dat leidt tot een land- of sectorallocatie die niet goed gediversifieerd

is, bekijken we of ze met de macroeconomische context overeenstemt en brengen we misschien enkele verbeteringen aan. Bijvoorbeeld, als onze bottom-up analyse leidt tot een allocatie van 60 % aan defensieve producenten van basisconsumentengoederen terwijl de wereldeconomie versnelt, zouden we veel slechter presteren dan de MSCI World©. We zouden die voorkeur dan enigszins afzwakken maar hem niet volledig intrekken, omdat de bottom-upaanpak altijd het belangrijkst is.

We zullen nooit het ene thema boven het andere verkiezen. We zullen dus niet het ene jaar de vergrijzende bevolking verkiezen, terwijl we het andere jaar meer aandacht besteden aan de verstedelijking. De thema’s waarin we beleggen zijn allemaal op lange termijn en het is onmogelijk om hun duur nauwkeurig in te schatten.

Welke kwaliteiten heeft Candriam om zo’n strategie te leiden?

Candriam is al meer dan 20 jaar betrokken bij thematisch beleggen en heeft in die tijd een vermogen van meer dan 11,1 miljard USD activa onder beheer (eind 2023) opgebouwd in thematische strategieën.

We weten welke valkuilen zulke strategieën met zich mee kunnen brengen. Daarom zullen we ervoor zorgen dat het fonds nooit te veel focust op een land of sector. We hebben gezien dat sommige thematische fondsen een heel enge focus hebben, wat leidt tot heel volatiele rendementen. Daarom hebben we een thematisch fonds gecreëerd dat een veel breder toepassingsgebied heeft en zich kan aanpassen aan de macro-economische context.

Wat onderscheidt jullie strategie van de andere strategieën op de markt?

We hebben de strategie een zo ruim mogelijk toepassingsgebied gegeven om een buitensporige concentratie te vermijden. Terwijl veel andere strategieën in demografie focussen op vergrijzing, hebben wij ook veel aandacht voor andere thema’s zoals de consumptie in de groeilanden. Daardoor heeft onze strategie wellicht geen top-en flopjaren zoals vele andere thematische strategieën.