Aanpassen om te gedijen in de vastrentende jungle

Wist je dat het woord Jungle afkomstig is van het Sanskriet woord Jaṅgala [1], wat ruw en dor betekent?

Welnu, de Fixed Income-ruimte is absoluut het tegenovergestelde, een weelderige jungle gedomineerd door het bladerdak, aka de AAA-AA-ratings, met daaronder Investment Grade A- tot BBB-ratings, tot aan de High Yield BB- en lagere ratings bosbodem.

En deze Fixed Income jungle is de afgelopen tien jaar dramatisch beïnvloed door ongekende uitdagingen en omwentelingen.

Negatief Rendement van Schuldpapier is voorbij

Meer dan tien jaar geleden begonnen negatieve rentes op te doemen, waardoor vastrentende beleggers gedwongen werden om onbekend terrein te verkennen. Kwantitatieve versoepeling, helikoptergeld werd de rage die een nooit eerder geziene periode van Makkelijk Geld inluidde. Een van de gevolgen was een enorme toename van emissies in de Emerging Markets Debt-ruimte, terwijl het High Yield-universum in de ontwikkelde markten juist een eenmalige krimp in omvang kende.

Sinds 2022 werd er echter een duidelijke trendombuiging waargenomen waarbij de centrale banken optraden als King of the Jungle.

Langdurige renteverhogingen gaven vorm aan een definitieve ommekeer ten gunste van meer klassieke voorwaarden. Terwijl de financieringskosten de pan uit rezen, begonnen de bomen te schudden, zoals het in gebreke blijven van relatief nieuwe emittenten - zoals Ghana, Sri Lanka en Zambia - of wanbetalingspercentages van bedrijven die de bovenkant van hun gemiddelde sinds 2019 bereikten.

Terug naar normaal?

Toch is de huidige omgeving ondersteunend, omdat de inflatie een dalende trend vertoont en de economische vertraging in de VS en Europa de hoop op renteverlagingen aanwakkert, zoals aangewakkerd door de Fed op 18 september 2024.  

Inefficiënties sluipen terug in de vastrentende jungle:

  • Wij denken dat alle stadia in de jungle steeds kwetsbaarder worden voor potentiële verbreding, veroorzaakt door een verslechterend economisch klimaat of exogene geopolitieke risico's.
  • De fundamenten houden stand, maar er komen barsten in, omdat sommige emittenten te maken hebben met zwakkere financiële indicatoren.
  • Met de komende verkiezingen zal de volatiliteit op de financiële markten zeer waarschijnlijk hoog blijven, of zelfs nog hoger.

Misschien wil je een paar tips om te gedijen in deze uitdagende tijden?  

Tip #1: Blijf alert voor reële waarde

Aangezien het landschap in de Fixed Income jungle voortdurend verandert, is er een nieuwe aanpak nodig om goed geïnformeerde inzichten en uitvoerbare beleggingsbeslissingen te bieden.

In een tijdperk van datagestuurde besluitvorming en complexe economische dynamiek heeft Candriam een geavanceerd eigen raamwerk ontwikkeld voor het bepalen van de reële waarde.

Door de nuances van factoren zoals economische groei, inflatie en het beleid van de centrale banken vast te leggen, biedt dit raamwerk bruikbare inzichten in de reële waardebepaling van staatsschulden en credit spreads.

Wil je weten hoe?

Ontdek het fonds Bonds Euro Diversified Ontdek het fonds Sustainable Bond Global

 

Kansen grijpen. Geen risico's.

Obligatiemarkten zijn inefficiënt en bieden zowel meerdere relatieve waardekansen als neerwaartse risico's.

De omvang van de High Yield Credit-markten is de afgelopen 2 jaar bijvoorbeeld met 25% gekrompen. Hoewel het een sterke technische ondersteuning biedt, is het belangrijk om de fundamentals goed in de gaten te houden voor wanneer het tij keert: Inzicht in het neerwaartse risico voor elke emittent is vandaag meer dan ooit een belangrijke factor om de meest geschikte obligaties te selecteren in een High Yield portefeuille.

Verken verder Candriam bekroonde[2] beleggingsbenadering in de High Yield ruimte:

Wil je weten hoe?

Ontdek het fonds Bonds Credit Alpha Ontdek het fonds Bonds Global High Yield

 

Kijk verder dan het gebruikelijke

Milieucrisis, sociale onrust, bestuurlijke tekortkomingen: ESG-factoren worden steeds belangrijker, met name op de Corporate Credit-markten.

Groene obligaties worden nu aangevuld met sociale obligaties, duurzame obligaties en duurzaamheidsobligaties, die niet alleen nieuwe beleggingsmogelijkheden bieden, maar ook nieuwe informatie en transparantie bieden aan alle beleggers omdat emittenten steeds bruikbaardere statistieken rapporteren.

Meer transparantie, meer complexiteit, meer mogelijkheden om risico's te evalueren en te beheersen, meer mogelijkheden voor actief beheer en vooral meer behoefte aan fundamentele analyse:

Ga een stap verder met Candriam duurzaam plan voor beleggen in European Investment Grade Credit.

Wil je weten hoe?

Ontdek het fonds Sustainable Bond Euro Corporate

 

EXPERTISE

Ontdek onze vastrentende teams, strategieën en beleggingsfilosofie

Gerelateerd nieuws

  • Fixed Income, Adapt to thrive

    Aanpassen om te gedijen in de vastrentende jungle

    Wist je dat het woord Jungle afkomstig is van het Sanskriet woord Jaṅgala, wat ruw en dor betekent? Welnu, de Fixed Income-ruimte is absoluut het tegenovergestelde, een weelderige jungle gedomineerd door het bladerdak, aka de AAA-AA-ratings, met daaronder Investment Grade A- tot BBB-ratings, tot aan de High Yield BB- en lagere ratings bosbodem.
  • Research Paper, Adapt to thrive, ESG, SRI, Fixed Income, Dany da Fonseca, Vincent Compiègne, Patrick Zeenni

    Verder dan de groene obligatie

    De nieuwe transparantieregels in Europa vormen samen een gamechanger voor euro investment grade obligaties (CSRD, SFDR en een groen EU-obligatielabel). We verwachten dat dit de belangstelling voor duurzaamheid zal vergroten, maar ook de behoefte aan diepgaande fundamentele kredietanalyse, zorgvuldige prijsbepaling van risico's en actief beheer van IG-obligatiestrategieën. Denk je dat je er klaar voor bent?
  • Adapt to thrive, Charudatta Shende, Nicolas Jullien, Fixed Income, Research Paper

    The Big Shrink - Hoe navigeer je op High Yield markten?

    Als gevolg van structurele verschuivingen in de economie, van decarbonisatie tot verplaatsing van toeleveringsketens en hogere geopolitieke risico's, is voor de rentes sinds eind 2021 een andere situatie ontstaan. Wat zijn de gevolgen voor de high yield markten na twee jaar waarin de rente aanzienlijk hoger was dan in het vorige decennium?

[1]  Bron Wikipedia
[2]  De kwaliteit van de toekenning verkregen door het fonds of de beheermaatschappij hangt af van de kwaliteit van de uitgevende instelling en de toekenning biedt geen garantie voor de toekomstige resultaten van het fonds of de beheermaatschappij. Voor meer informatie over toekenningen aan het fonds verwijzen we naar de sectie over toekenningen op de webpagina van het fonds.

 

 

Snel zoeken

Krijg sneller informatie met één enkele klik

Ontvang inzichten rechtstreeks in uw inbox