Beleggen in Biotech: is er een dokter in de zaal?

Wat zijn de belangrijkste drijfveren voor de prestaties van de biotechsector?

Biotech kan worden beschouwd als de innovatiemotor van de biofarma- en geneesmiddelensector en staat vaak aan de spits van de volgende medische doorbraak. In de loop der tijd is het onderscheid tussen farmaceutica en biotechnologie vervaagd, omdat farmaceutische bedrijven traditionele biotechnologiebedrijven en hun technologieën hebben overgenomen. Vandaag de dag zijn de meeste van de 10 best verkopende medicijnen wereldwijd afgeleid van biotechnologie.

De biotechsector wordt gekenmerkt door hoge groei, innovatiegedreven ontwikkelingen en structurele ondersteuning door demografische verschuivingen. Het biedt ook defensieve commerciële investeringsmogelijkheden, waardoor het een aantrekkelijke sector is voor langetermijnbeleggers.

Wat betekent dat voor beleggers?

Ondanks de cruciale rol die biotech speelt in de innovatie van de gezondheidszorg, blijft het ondervertegenwoordigd in brede marktindexen. Traditionele biotechbedrijven maken minder dan 10% uit van de MSCI World Healthcare index en een nog kleiner deel van de MSCI World index[1]. Als gevolg daarvan krijgen beleggers geen significante blootstelling aan deze sector via bredere generalistische Amerikaanse strategieën.

Deze ondervertegenwoordiging, in combinatie met de unieke kenmerken van de biotechsector, vormt een overtuigend argument voor actieve aandelenselectie. De afhankelijkheid van de sector van Research & Development ("R&D") pijplijnen leidt tot een aanzienlijke spreiding in de aandelenkoersen, waardoor biotech een markt voor stockpickers is. Na verloop van tijd correleren de aandelenkoersen van biotechs met de groei van de inkomsten en de verkoop. Daarom blijven we ons richten op materiële commerciële mogelijkheden.

Naast individuele aandelenkansen heeft de bredere biofarmaceutische sector de afgelopen 5-10 jaar zijn waarde bewezen door de vooruitzichten voor patiënten met verschillende kankers te veranderen en door Covid-19 vaccins in recordtijd op de markt te brengen.

Vooruitkijkend blijven we ons richten op baanbrekende medische innovaties die een impact zullen hebben op patiënten  in verschillende ziektegebieden, waaronder neurologie en CNS (Centraal Zenuwstelsel), oncologie, zeldzame ziekten, cardiometabole aandoeningen en meer.  Tegelijkertijd blijft de fusie- en overnameactiviteit de prestaties van aandelen in de biotechnologiesector ondersteunen, omdat biotherapeutische bedrijven met een grote beurskapitalisatie dit blijven gebruiken als een manier om hun R&D-pijplijn te versterken met kwaliteitsinnovatie.

Wanneer is de juiste fase van medicijnontwikkeling om te investeren in biotechs?

De ideale timing om te investeren in biotech verschilt per investeringsopportuniteit. Investeringen in de ontwikkeling van medicijnen in een vroeg stadium kunnen een aanzienlijk rendement opleveren, maar gaan gepaard met een hoger risico. Ontwikkelingen in een later stadium hebben een grotere kans op succes, maar gaan vaak gepaard met een lager potentieel rendement. Daarnaast zijn er sterke investeringskansen in bedrijven met geneesmiddelen die al zijn goedgekeurd en waarvan wordt verwacht dat de klinische lanceringen de commerciële verwachtingen zullen overtreffen. 

Bovendien varieert  hoe deze bedrijven presteren binnen de macro-economische omgeving, waardoor een zorgvuldige afweging in de portefeuillesamenstelling nodig is. We streven ernaar een gebalanceerde portefeuille op te bouwen van biotechbedrijven met een hoge overtuigingskracht en kwaliteit. 

.

Wat houdt succesvol stockpicken in de biotechnologiesector in?

Om een succesvolle biotechinvesteerder te zijn, moet je drie kritieke factoren evalueren: wetenschap, bedrijfsmanagementteam en waardering:

• De wetenschap begrijpen: het is essentieel. Investeerders moeten denken als artsen - klinische gegevens analyseren in de context van de impact op patiënten en het concurrentielandschap.
• Managementteams beoordelen: De ontwikkeling van geneesmiddelen is zelden eenvoudig. Een gedreven, transparant en ervaren managementteam vergroot de kans op succes aanzienlijk.
• Waardering en marktdynamiek: is het van vitaal belang om de opportuniteit accuraat te waarderen en te investeren tegen de juiste prijs. Om echt uit te blinken, moet een belegger ook de marktdynamiek begrijpen. Hoewel waarderingen grotendeels objectief zijn, hangt de erkenning van waarde af van marktcycli. De convergentie tussen intrinsieke waarde en aandelenmarktprijs kan soms lang duren. In omgevingen waar de risico's afnemen, kunnen activa in een vroeg stadium ondergewaardeerd zijn, terwijl kasstroomgenererende biotech in de gunst kan komen. Navigeren door deze cycli is de sleutel tot succes op lange termijn.

Wat onderscheidt Candriam in het beheersen van de inherente wetenschappelijke complexiteit van deze sector?

Om te kunnen beleggen in biotechnologie heb je diepgaande wetenschappelijke kennis, financiële expertise en ervaring in de sector nodig. Bij Candriam beschikt ons team over bijna een eeuw gecombineerde expertise op het gebied van wetenschappelijk onderzoek, industrie en financiën. In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, zijn de resultaten van klinische onderzoeken zelden eenduidig of binair - ze vereisen vaak een genuanceerde interpretatie. Het analyseren van deze gegevens vereist een grondige kennis van de ziektecontext, die ons zorgteam in de loop der jaren heeft ontwikkeld. 

Bovendien is het vertalen van deze kennis naar een waardebepaling een vak waarvoor uitgebreide ervaring nodig is. Ons team bestaat uit zes professionals, waaronder vier gepromoveerden, vijf wetenschappers en twee Chartered Financial Analysts (CFA's). Dankzij deze multidisciplinaire expertise kunnen we met vertrouwen navigeren door de complexiteit van biotechinvesteringen en zijn we in staat om het transformatieve potentieel van medische innovatie te benutten.