De Europese lagere middenmarkt biedt aanzienlijke kansen voor senior kredietverstrekkers, gedreven door onaangeboord fusiepotentieel en flexibele financieringsoplossingen.
Hogere rentetarieven en minder concurrentie van banken stimuleren de groei van de particuliere kredietverlening.
De particuliere kredietmarkt heeft de afgelopen tien jaar een opmerkelijke groei doorgemaakt en blijft snel groeien. Volgens McKinsey werd dit segment in 2023 gewaardeerd op $ 2 biljoen en zal het tegen het einde van de jaren 2020 naar verwachting zijn opgelopen tot $ 3 biljoen. Binnen deze markt groeit het Europese lower midcap-segment snel, gedreven door de voortdurende bezuinigingen van banken, een lager maturiteitsniveau vergeleken met de VS en een enorm universum van belegbare activa dat door de bredere markt onvoldoende wordt bediend.
Directe kredietverstrekkers worden steeds belangrijker om bedrijven in het lagere middensegment te ondersteunen in hun snelle ontwikkeling.
Aan de vraagzijde zijn private schulden in het lagere middensegment bijzonder aantrekkelijk voor investeerders vanwege de regelmatige, gecontracteerde kasstromen en inkomsten. Deze stabiliteit is vooral waardevol wanneer andere activaklassen geen distributies hebben. Het rendement op privéschulden is gekoppeld aan referentierentevoeten, wat de volatiliteit helpt verminderen en het rendement beschermt. De historische verliescijfers in dit segment zijn ook gunstig, wat de aantrekkingskracht nog vergroot.
De lagere middenmarkt wordt gekenmerkt door minder concurrentie, waardoor een hogere dealselectiviteit, een sterkere neerwaartse bescherming en betere risicogecorrigeerde rendementen mogelijk zijn.
Kartesia, partner van Candriam sinds 2020 en een prominente speler in dit marktsegment, benadrukt het belang van een lokale aanwezigheid om de meest aantrekkelijke kansen te identificeren en partnerrelaties op te bouwen met managementteams die hun belangen sterk op elkaar afstemmen.
Kredietnemers worden steeds meer aangetrokken tot privékrediet zonder sponsor vanwege de zekerheid van uitvoering, de snelheid en de flexibiliteit van financieringsoplossingen. Kredietverstrekkers zoals Kartesia kunnen beginnen met kleinere investeringen, rond de €15 miljoen, en opschalen tot €100 miljoen per investering, waarbij ze de nodige steun bieden voor groei over een aanzienlijke periode. Daarnaast biedt Kartesia schuld- en kapitaaloplossingen op maat voor niet-gesponsorde bedrijven, waarbij Kartesia optreedt als een echte zakelijke partner die substantieel kan investeren in het bedrijf terwijl verwatering wordt beperkt. Private schuldfondsen kunnen bedrijven ook stimuleren om een impacttransformatie uit te voeren door de schuldmarges te verlagen op basis van het behalen van specifieke meetwaarden. Deze samenwerkingen komen de private kredietmarkt ten goede door de beschikbaarheid van financieringsopties op maat te vergroten, onzekerheden te verminderen en de groei en ontwikkeling van bedrijven in het lagere middensegment te ondersteunen.
Hogere rentetarieven hebben gunstige omstandigheden gecreëerd voor de particuliere kredietmarkt. Deze omgeving benadrukt echter ook het belang van discipline en selectiviteit. Bij Kartesia richten managers zich op niet-cyclische, kasstroomgenererende bedrijven en stellen ze redelijke dealstructuren op. Een sterke neerwaartse bescherming is essentieel, wat heeft bijgedragen aan betere wanbetalingspercentages in vergelijking met andere beleggingscategorieën.
Concluderend biedt de Europese lagere middenmarkt een aanzienlijke kans voor particuliere kredietverstrekkers. De combinatie van een diepe markt met een sterk onaangeboord potentieel voor fusies en overnames en de inkrimping van de banken heeft een gunstig klimaat gecreëerd. De aantrekkingskracht van particulier krediet op kredietnemers zonder sponsor, de toenemende samenwerking tussen banken en fondsen en de aantrekkelijke rentetarieven dragen allemaal bij aan de robuuste groei van de particuliere kredietmarkt in dit segment. Omdat de markt zich blijft ontwikkelen, is Candriam, in samenwerking met Kartesia, goed gepositioneerd om deze kansen te benutten en de groei en ontwikkeling van bedrijven in het Europese lagere middensegment te ondersteunen.