In januari gaven de enquêtes over de groei nog bemoedigende signalen dat de groei in Azië zou stabiliseren of zelfs zou aantrekken. Maar door de uitbraak van COVID-191 in Wuhan (provincie Hubei) is het herstel in de verwerkende nijverheid stilgevallen.
Om te kunnen inschatten welke gevolgen deze epidemie zal hebben voor de wereldeconomie, gebruiken sommigen de SARS-epidemie uit 2002-2003. Die periode kunnen we echter moeilijk vergelijken met de huidige. Eerst en vooral zijn de recente maatregelen die de Chinese regering heeft genomen ongezien (steden in quarantaine, fabrieken worden gesloten, enz.). Ten tweede is de situatie in China volledig anders dan de situatie begin jaren 2000: de weging van de schuld van zijn niet-financiële actoren is sindsdien aanzienlijk gestegen (grafiek 1) , terwijl de groei is vertraagd (als nieuwkomer in de Wereldhandelsorganisatie was de export van het land in 2002 veel dynamischer). Tot slot bekleedt China een bijzondere positie in de geglobaliseerde economie: het is echt de fabriek van de wereld, en zijn weging in het wereldwijde bbp is ruimschoots verdubbeld. Vandaag bedraagt die weging ruim een vijfde (grafiek 2).
De omvang van de schok voor de economie zal, net zoals in de rest van de wereld, afhangen van het tempo waarin de activiteit in China herneemt. Een kleine berekening toont aan dat een onderbreking van de Chinese productie, die ongeveer twintig dagen zou duren, een verlies van één procentpunt groei zou veroorzaken over een periode van één jaar: de groei in China zou in 2020 eerder 5% bedragen dan 6% (grafiek 3). De schok zou echter geconcentreerd zijn in het eerste kwartaal, en in het tweede kwartaal zouden we een aanzienlijke inhaalbeweging zien. De economische gevolgen van een langdurigere verlamming zouden uiteraard slecht nieuws zijn voor China, maar ook voor de rest van de wereld. Het Chinese toerisme vertegenwoordigt momenteel zowat 0,3% van het wereldwijde bbp (en veel meer voor bepaalde landen, vooral de Aziatische). Vooral de afgelopen tien jaar is het belang van de import van intermediaire goederen uit China voor het bbp in de meeste landen verdubbeld. Indien de groei in China niet herstelt, dan is het mogelijk dat de toeleveringsketen verder onder druk komen te staan...
Grafiek 1: Schuld van de niet-financiële sector in China (als % van het bbp)
Bronnen: Refinitiv Datastream, Candriam
Grafiek 2: Aandeel van China in het wereldwijde bbp (in % en PPA)
Bronnen: Refinitiv Datastream, Candriam
Grafiek 3: Groeipercentage in China in 2020 (%, in functie van het aantal dagen onderproductie)
Bron: Candriam
1 COVID-19 betekent “coronavirus disease in 2019” en is de officiële benaming van de Wereldgezondheidsorganisatie.