Tracking error, comparaison des méthodes d’Exclusion et d’Optimisation

Nous avons comparé ces deux approches en termes d’intensité carbone et de tracking error, en utilisant l’indice MSCI© World comme indice de référence. Toutes les simulations ont été effectuées fin février 2019. Dans la première approche, nous avons exclu de l’univers d’investissement les trois secteurs les plus intenses en carbone et avons réalloué leurs poids de façon proportionnelle au reste du portefeuille. Dans la seconde approche, nous avons utilisé un modèle d’optimisation du portefeuille et un modèle de risque pour minimiser l’empreinte carbone, en limitant les pondérations sectorielles afin qu’elles soient conformes à celles de l’indice de référence MSCI©.  


Le résultat de la simulation relative à l’exclusion sectorielle est indiqué par le carré vert sur le Graphique. Lors de la simulation, la méthode par exclusion a obtenu une réduction de 75% de l‘intensité carbone par rapport à l’indice de référence représenté par un triangle orange, mais avec une tracking error relativement élevée de 1,12%.

Pour évaluer l’approche d’optimisation, nous avons construit une série de simulations de portefeuille avec diverses combinaisons d’intensité carbone et de tracking error, indiquées par des X bleus. Le portefeuille optimisé au sein de la série pour lequel l’intensité carbone est similaire à celle de l’approche d’exclusion est marqué par un carré bleu: réduction de 75% de l’intensité carbone également, mais avec une tracking error sensiblement inférieure, à 0,27%.

L’approche optimisée réduit les risques causés par des biais sectoriels. Même si le portefeuille reste investi dans des secteurs intenses en carbone, il l’est, tout en restant concentré sur les sociétés les plus efficientes ou celles qui émettent le moins de carbone au sein de chaque secteur. Il suit ainsi les signaux de marché émis par les investisseurs et conforte les campagnes des investisseurs visant à promouvoir la responsabilité à l’égard du carbone au sein des secteurs intenses en carbone.

La publication est disponible uniquement en anglais.

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