Johann Mauchand

2022 a été une année charnière pour la politique monétaire, les banques centrales ayant changé de priorité, passant du soutien à la croissance à la maîtrise de l'inflation.

Avec le début du cycle inflationniste et le changement de politique monétaire des banques centrales, les marchés sont entrés dans un nouveau paradigme, laissant les investisseurs dans l’incertitude quant à la direction prochaine des marchés et à la date de transition dans la prochaine phase du cycle économique.

Atterrissage brutal ou en douceur ? Du « quoi qu’il en coûte » de Draghi (« whatever it takes ») à sa reprise par Powell (« whatever it costs »), nous savons que les marchés s’apprêtent à traverser une période stimulante. Les CTA visent à permettre de se positionner pour affronter les prochaines turbulences, que l’atterrissage soit brutal ou en douceur.  

Si le smile mesure la réaction de la valeur du portefeuille à l’évolution des marchés sous-jacents, alors nous devrions peut-être les mesurer — et c’est précisément ce que fait notre équipe.

Après avoir été portés pendant plusieurs décennies par un marché haussier des obligations d’État, les investisseurs sont maintenant à la recherche d’autres facteurs de rendement. Avec leur capacité à réaliser des gains dans les marchés orientés à la hausse comme à la baisse, les stratégies de Commodity Trading Advisor (CTA) ont historiquement été en mesure d’améliorer les rendements ajustés au risque lorsqu’elles sont intégrées à un portefeuille équilibré. Toutefois, une question que les investisseurs peuvent légitimement se poser aujourd’hui est de savoir comment la hausse des taux d’intérêt affecte les CTA ?