Kroum SOUROV
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Acerca de este fondo
Candriam Sustainable Bond Emerging Markets (hereafter "the fund"), a sub-fund of the Candriam Sustainable sicav, aims to enable shareholders to benefit from the evolution of bonds and other debt securities denominated principally in the currencies of developed countries such as USD and EUR and, on an ancillary basis, in emerging market local currencies. The fund primarily invests in publicly traded sovereign, sub-sovereign debt issued by countries or, on an ancillary basis, in debt issued by companies based in emerging countries; moreover, the fund aims to outperform the benchmark. The securities are selected by the portfolio management team on a discretionary basis, based on analysis of macro-economic and creditworthiness factors, specific security characteristics, and proprietary analysis of ESG criteria. The fund’s sustainable investment objective is to contribute to sustainable practices, in particular the promotion of democracy and alignment with the Paris Agreement on climate change to limit global warming by reducing greenhouse gas emissions. The fund may be appropriate for investors who are aware of, understand and are able to bear the specific risks of the fund. The investment horizon is 4 years. The fund is actively managed and the investment process implies referring to a benchmark index. For further information on the risks or the benchmark and its use, please consult the fund’s key information document (KID).
Principales activos negociados:
Bonos (incluidos bonos de alto rendimiento) y otros títulos de deuda, más concretamente deuda soberana y cuasisoberana contratada en bolsa, denominados principalmente en monedas de los países desarrollados y, con carácter auxiliar, en monedas locales emitidos por países emergentes, por entidades púbicas y por emisores semipúblicos que desarrollan sus actividades en los países emergentes o, con carácter auxiliar, por sociedades radicadas en mercados emergentes. Títulos de deuda con una calificación mínima de B-/B3 otorgada por una agencia de calificación reconocida o considerados de calidad equivalente por la Sociedad Gestora (es decir, calidad crediticia evaluada por la propia Sociedad Gestora basándose en el análisis cualitativo del instrumento) en el momento de su compra. En ausencia de calificación de una emisión, la Sociedad Gestora se reserva el derecho de utilizar la calificación del emisor.
Estrategia de inversión:
El fondo tiene por objetivo lograr el crecimiento del capital, mediante la inversión en los activos principales negociados, y superar el rendimiento del índice de referencia.
El equipo de gestión adopta decisiones de inversión discrecionales basándose en un proceso de análisis económico y financiero y en un análisis de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) desarrollado internamente por Candriam, que identifican tanto los riesgos como las oportunidades a largo plazo.
Cuando la calificación de un título de deuda es revisada a la baja por debajo de B-/B3 o la Sociedad Gestora ya no considera que tiene una calidad crediticia equivalente, dicho activo se venderá en el plazo de 6 meses. Sin embargo, en caso de que los títulos que ya no cumplieran los requisitos de calificación representaran menos del 3% del valor liquidativo de los activos del Fondo, la Sociedad Gestora podría tolerarlos siempre que los intereses de los Inversores no se vieran perjudicados.
El objetivo de inversión sostenible del fondo es contribuir a las prácticas sostenibles, en particular a la promoción de la democracia y la convergencia con el Acuerdo de París sobre el cambio climático para limitar el calentamiento global mediante la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero. Este objetivo es alcanzado mediante la combinación de una selección positiva de emisores soberanos basada en un análisis de los aspectos ESG desarrollado internamente, así como de los indicadores específicos relacionados con la democracia (Índice de Freedom House) y con el medioambiente (Puntuación de Intensidad de CO2 del país). En lo que respecta a los emisores corporativos, el fondo pretende también tener un impacto positivo a largo plazo en los objetivos medioambientales y sociales.
Los emisores soberanos son seleccionados en función de su clasificación ESG, evaluada a través de un análisis desarrollado internamente de su gestión del capital humano, social, natural y económico. Por ejemplo, un país que cuente con un régimen autoritario y presente una escasa adhesión a los objetivos del Acuerdo de París, será calificado negativamente en comparación con un país democrático y con una elevada dependencia de las energías renovables.
Este enfoque de inversión permitirá al fondo evitar determinados emisores debido a su escasa calidad ESG o su exigua contribución al logro de los objetivos de sostenibilidad. Aunque la gestora crea en la probabilidad de que dichos emisores salgan perdiendo a largo plazo frente a otros más sostenibles, la volatilidad del mercado y las tendencias del mercado a corto plazo podrían resultar en que dichos emisores superaran el rendimiento de otros más sostenibles durante unos períodos más cortos.
El fondo no puede obtener la etiqueta francesa de ISR porque su asignación no incluye un mínimo del 30% en emisores corporativos.
Para obtener más información, consulte el sitio web y/o el folleto de Candriam.
El Fondo puede recurrir a instrumentos derivados con fines de inversión y de cobertura (cobertura frente a acontecimientos financieros futuros desfavorables).
Índice de referencia:J.P. Morgan EMBI Global Diversified (Total Return).
El fondo se gestiona de forma activa y el enfoque de inversión implica la referencia a un índice.
Definición del índice de referencia: El índice mide el rendimiento de los bonos soberanos y cuasisoberanos de los mercados emergentes denominados en dólares estadounidenses, siguiendo un plan de diversificación que permite una distribución de las ponderaciones más equilibrada entre los países del índice.
Uso del índice de referencia:
- como universo de inversión. En general, la mayoría de los emisores de los instrumentos financieros del fondo forman parte del índice de referencia. No obstante, se admiten inversiones fuera de este índice de referencia,
- para determinar los niveles/parámetros de riesgo;
- a efectos de comparación de la rentabilidad.
- para el cálculo de las comisiones de rendimiento para determinadas clases de acciones, si procede.
Grado de desviación de la composición de la cartera con respecto al índice de referencia:
Dado que el fondo se gestiona de forma activa, su objetivo no consiste en invertir en todos los componentes del índice de referencia ni invertir en la misma medida en los componentes del índice de referencia. En condiciones de mercado normales, el error de seguimiento del fondo será entre moderado e importante, es decir, estará comprendido entre el 0,75% y el 3%.
Esta medida es una estimación de la desviación del rendimiento del fondo con respecto al rendimiento del índice de referencia. Cuanto mayor sea el error de seguimiento, mayores serán las desviaciones con respecto al índice de referencia. El error de seguimiento efectivo depende principalmente de las condiciones de mercado (volatilidad y correlaciones entre instrumentos financieros) y puede desviarse del error de seguimiento esperado.
Bonos (incluidos bonos de alto rendimiento) y otros títulos de deuda, más concretamente deuda soberana y cuasisoberana contratada en bolsa, denominados principalmente en monedas de los países desarrollados y, con carácter auxiliar, en monedas locales emitidos por países emergentes, por entidades púbicas y por emisores semipúblicos que desarrollan sus actividades en los países emergentes o, con carácter auxiliar, por sociedades radicadas en mercados emergentes. Títulos de deuda con una calificación mínima de B-/B3 otorgada por una agencia de calificación reconocida o considerados de calidad equivalente por la Sociedad Gestora (es decir, calidad crediticia evaluada por la propia Sociedad Gestora basándose en el análisis cualitativo del instrumento) en el momento de su compra. En ausencia de calificación de una emisión, la Sociedad Gestora se reserva el derecho de utilizar la calificación del emisor.
Estrategia de inversión:
El fondo tiene por objetivo lograr el crecimiento del capital, mediante la inversión en los activos principales negociados, y superar el rendimiento del índice de referencia.
El equipo de gestión adopta decisiones de inversión discrecionales basándose en un proceso de análisis económico y financiero y en un análisis de los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) desarrollado internamente por Candriam, que identifican tanto los riesgos como las oportunidades a largo plazo.
Cuando la calificación de un título de deuda es revisada a la baja por debajo de B-/B3 o la Sociedad Gestora ya no considera que tiene una calidad crediticia equivalente, dicho activo se venderá en el plazo de 6 meses. Sin embargo, en caso de que los títulos que ya no cumplieran los requisitos de calificación representaran menos del 3% del valor liquidativo de los activos del Fondo, la Sociedad Gestora podría tolerarlos siempre que los intereses de los Inversores no se vieran perjudicados.
El objetivo de inversión sostenible del fondo es contribuir a las prácticas sostenibles, en particular a la promoción de la democracia y la convergencia con el Acuerdo de París sobre el cambio climático para limitar el calentamiento global mediante la reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero. Este objetivo es alcanzado mediante la combinación de una selección positiva de emisores soberanos basada en un análisis de los aspectos ESG desarrollado internamente, así como de los indicadores específicos relacionados con la democracia (Índice de Freedom House) y con el medioambiente (Puntuación de Intensidad de CO2 del país). En lo que respecta a los emisores corporativos, el fondo pretende también tener un impacto positivo a largo plazo en los objetivos medioambientales y sociales.
Los emisores soberanos son seleccionados en función de su clasificación ESG, evaluada a través de un análisis desarrollado internamente de su gestión del capital humano, social, natural y económico. Por ejemplo, un país que cuente con un régimen autoritario y presente una escasa adhesión a los objetivos del Acuerdo de París, será calificado negativamente en comparación con un país democrático y con una elevada dependencia de las energías renovables.
Este enfoque de inversión permitirá al fondo evitar determinados emisores debido a su escasa calidad ESG o su exigua contribución al logro de los objetivos de sostenibilidad. Aunque la gestora crea en la probabilidad de que dichos emisores salgan perdiendo a largo plazo frente a otros más sostenibles, la volatilidad del mercado y las tendencias del mercado a corto plazo podrían resultar en que dichos emisores superaran el rendimiento de otros más sostenibles durante unos períodos más cortos.
El fondo no puede obtener la etiqueta francesa de ISR porque su asignación no incluye un mínimo del 30% en emisores corporativos.
Para obtener más información, consulte el sitio web y/o el folleto de Candriam.
El Fondo puede recurrir a instrumentos derivados con fines de inversión y de cobertura (cobertura frente a acontecimientos financieros futuros desfavorables).
Índice de referencia:J.P. Morgan EMBI Global Diversified (Total Return).
El fondo se gestiona de forma activa y el enfoque de inversión implica la referencia a un índice.
Definición del índice de referencia: El índice mide el rendimiento de los bonos soberanos y cuasisoberanos de los mercados emergentes denominados en dólares estadounidenses, siguiendo un plan de diversificación que permite una distribución de las ponderaciones más equilibrada entre los países del índice.
Uso del índice de referencia:
- como universo de inversión. En general, la mayoría de los emisores de los instrumentos financieros del fondo forman parte del índice de referencia. No obstante, se admiten inversiones fuera de este índice de referencia,
- para determinar los niveles/parámetros de riesgo;
- a efectos de comparación de la rentabilidad.
- para el cálculo de las comisiones de rendimiento para determinadas clases de acciones, si procede.
Grado de desviación de la composición de la cartera con respecto al índice de referencia:
Dado que el fondo se gestiona de forma activa, su objetivo no consiste en invertir en todos los componentes del índice de referencia ni invertir en la misma medida en los componentes del índice de referencia. En condiciones de mercado normales, el error de seguimiento del fondo será entre moderado e importante, es decir, estará comprendido entre el 0,75% y el 3%.
Esta medida es una estimación de la desviación del rendimiento del fondo con respecto al rendimiento del índice de referencia. Cuanto mayor sea el error de seguimiento, mayores serán las desviaciones con respecto al índice de referencia. El error de seguimiento efectivo depende principalmente de las condiciones de mercado (volatilidad y correlaciones entre instrumentos financieros) y puede desviarse del error de seguimiento esperado.
Equipo de inversión
Christopher MEY
Head of Emerging Market Debt
Jan BERTHOLD
Fund Manager - Sovereign Analyst EMD
-
Q&A, ESG, SRI, Kroum Sourov, Christopher Mey, Emerging MarketsSostenible : un mercado emergente para una deuda emergente
Kroum Sourov y Christopher Mey, gestores de cartera de la estrategia de deuda sostenible de mercados emergentes, describen la importancia que este tipo de análisis puede tener para una cartera de bonos. Explican el proceso de inversión de Candriam, con nuestro énfasis en el valor relativo y la gestión del riesgo. Este planteamiento tiene por objeto permitir que la estrategia se adapte a la constante evolución de los mercados a lo largo de un ciclo económico. -
Fund Range Information
The Funds Range Information gives you the latest modifications to the Candriam funds range. -
Spain - Communication to stakeholders
In the context of the change of our sicav/fcp, please find here the related communications to Spanish professional or private investors.
Otra información importante
Esta es una comunicación comercial. Por favor consulte el folleto informativo del fondo y el documento de datos fundamentales para el inversor antes de tomar una decisión de inversión. Este documento comercial no constituye una oferta para comprar o vender instrumentos financieros. No se trata tampoco de una recomendación de inversión, ni confirma ningún tipo de transacción, excepto las que se acuerden expresamente. A pesar de que Candriam selecciona cuidadosamente los datos y las fuentes de este documento, no se puede excluir a priori la existencia de algún error u omisión. Candriam no se hace responsable de ninguna pérdida directa o indirecta como resultado del uso de este documento. Los derechos de propiedad intelectual de Candriam se deben respetar en todo momento, no pudiéndose reproducir el contenido del documento sin una autorización previa por escrito.
Atención: Los resultados anteriores de un instrumento financiero, índice o servicio de inversión, así como las simulaciones de resultados anteriores o las previsiones sobre rendimientos futuros, no predicen los rendimientos futuros. Los rendimientos brutos pueden verse afectados por comisiones, honorarios u otras cargas. Los rendimientos expresados en una moneda distinta a la del país de residencia del inversor están sujetos a las fluctuaciones de los tipos de cambio y esto puede influir en las ganancias de manera positiva o negativa. Si el presente documento hace referencia a un tratamiento impositivo específico, esta información depende de la situación individual de cada inversor y puede estar sujeta a cambios.
Respecto a fondos de mercado monetario, por favor tenga en cuenta que la inversión en fondos es diferente a una inversión en depósitos y que el capital de la inversión es susceptible de fluctuación. El fondo no cuenta con apoyos externos para garantizar su liquidez o estabilizar su valor liquidativo neto por unidad o acción. El riesgo de pérdida del principal es asumido por el inversor.
Candriam recomienda a los inversores que consulten, a través de nuestra web https://www.candriam.com, los datos fundamentales para el inversor, los folletos informativos y cualquier otra información relevante antes de invertir en uno de nuestros fondos, incluido el valor liquidativo neto (“VL” o NAV” en sus siglas en inglés) de los mismos. Los derechos de los inversores y el procedimiento de reclamación son accesibles en la página web reglamentarias de Candriam https://www.candriam.com/en/professional/legal-information/regulatory-information/.
Esta información está disponible en inglés y en un idioma nacional de cada país donde el fondo está autorizado para su comercialización. De acuerdo con las normativa, Candriam puede decidir finalizar la comercialización de un determinado fondo en cualquier momento.
Información sobre aspectos relacionados con la sostenibilidad: la información sobre aspectos relacionados con la sostenibilidad contenida en esta comunicación está disponible en la página web de Candriam https://www.candriam.com/es/professional/sfdr/. La decisión de invertir en el producto promocionado debe tener en cuenta todas las características u objetivos del producto promocionado tal y como se describen en su folleto informativo o en la información que debe darse a conocer a los inversores de acuerdo con la legislación aplicable.Información específica para inversores en España: Candriam Luxembourg Sucursal en España tiene su domicilio social en C/ Pedro Teixeira, 8, Edif. Iberia Mart I, planta 4, 28020 Madrid y se encuentra registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) como sociedad gestora del Espacio Económico Europeo con sucursal.
ESG Assessment
La estrategia de gestión del Subfondo consiste en invertir principalmente en instrumentos de deuda denominados sobre todo en monedas de los mercados desarrollados, como el USD o el EUR, y, con carácter auxiliar, en monedas de los mercados emergentes, como el real brasileño, el peso mexicano, el esloti polaco, etc.
Los instrumentos de deuda estarán emitidos por emisores del sector público de los países emergentes, o estarán emitidos o garantizados por países emergentes, entidades públicas y emisores semipúblicos activos en tales países.
El equipo de gestión de carteras selecciona los valores de forma discrecional basándose en un análisis de los factores macroeconómicos y de solvencia, en las características de los valores específicos y en el análisis propio de los criterios ESG.
La estrategia de inversión se lleva a cabo según un proceso de inversión bien definido y un marco de riesgo riguroso.
El respeto de estos elementos es objeto del seguimiento de riesgos de Candriam.
Por lo que respecta a los aspectos sostenibles medioambientales y sociales de la estrategia de inversión, se llevan a cabo tanto el análisis ESG propio de Candriam, del que se derivan las calificaciones y las puntuaciones ESG, como la evaluación de las controversias sobre la base de las normas y la política de exclusión de actividades controvertidas, y ello permite definir el universo de inversión del Subfondo.
Además, el análisis ESG de Candriam, que se compone de un análisis de las actividades del emisor y de sus interacciones con sus principales partes interesadas, se integra en la gestión financiera de la cartera con el fin de permitir al gestor identificar los riesgos y las oportunidades que se derivan de los grandes desafíos de desarrollo sostenible.
Candriam, como sociedad gestora, ha implantado un marco de seguimiento que se describe en la política de gestión de los riesgos de sostenibilidad.
El seguimiento de los riesgos de la estrategia de inversión del Subfondo tiene por finalidad asegurarse de que las inversiones se ajustan a los indicadores medioambientales, sociales y de gobernanza y a los umbrales de sostenibilidad descritos anteriormente, así como de que los tienen en cuenta.
a. Criterios de selección ESG:
Para las empresas, el análisis interno de los criterios ESG consiste en seleccionar a los emisores
- que estén mejor posicionados para hacer frente a los retos del desarrollo sostenible;
- que cumplan los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas (es decir, derechos humanos, legislación laboral, medio ambiente, lucha contra la corrupción) y que, por tanto, estén menos expuestos a los riesgos asociados a estos temas; y
- que no se dediquen a actividades controvertidas como el armamento (valores de una empresa cuya actividad consista en la fabricación, el uso o la posesión de minas antipersona, bombas de racimo y/o armas de uranio empobrecido), el tabaco, el carbón térmico.
Para los emisores soberanos, el análisis interno de los criterios ASG consiste en seleccionar:
- Los países que obtienen los mejores resultados en nuestras cuatro categorías de criterios de desarrollo sostenible: Capital Humano, Capital Natural, Capital Social y Capital Económico;
- Países que no forman parte de nuestros regímenes altamente opresivos o dictaduras, según el Índice de Libertad en el Mundo de Freedom House y el Índice de Voz y Responsabilidad del Banco Mundial.
b. Metodología de selección:
Los emisores preferidos por la sociedad de gestión son objeto de un doble análisis:
- Análisis de su actividad para evaluar su alineación con los grandes retos del desarrollo sostenible. Por ejemplo, en lo que respecta a la transición hacia una economía circular, la sociedad de gestión considerará que una empresa que produzca acero reciclado es más sostenible que una empresa que produzca acero exclusivamente a partir de mineral de hierro; y
- Análisis de cómo gestiona la empresa a los agentes que interactúan con ella: sus empleados, sus clientes, sus accionistas, sus proveedores y el medio ambiente. También en este caso, la sociedad de gestión favorecerá a las empresas que adopten las prácticas más sostenibles habida cuenta de su sector. Por ejemplo, en las relaciones con sus clientes, la sociedad de gestión favorecerá a las empresas farmacéuticas con prácticas de precios y políticas comerciales equilibradas. Del mismo modo, en lo que respecta a las relaciones con sus empleados, la sociedad de gestión concede gran importancia a la lucha contra la discriminación y al cumplimiento de las normas sociales.
Nuestro universo soberano invertible está formado por los países que obtienen los mejores resultados en nuestras cuatro categorías de criterios de desarrollo sostenible:
- Capital Natural: reservas de recursos naturales gestionadas por el país;
- Capital Social: confianza, normas e instituciones en las que las personas pueden confiar para resolver problemas comunes y crear cohesión social;
- Capital Humano: productividad humana en la que participa el país a través de la educación y otras iniciativas;
- Capital Económico: evaluación del nivel de viabilidad de la actividad económica.
c. Un equipo de analistas ESG se encarga de evaluar los criterios de selección:
El análisis y la selección ESG corren a cargo de un equipo especializado de analistas ESG dentro de Candriam. Este equipo está formado por especialistas cuya misión es analizar la exposición de las empresas y los gobiernos a los riesgos y oportunidades asociados al desarrollo sostenible. Se espera que los criterios de selección evolucionen con el tiempo, en función de los avances en la investigación ASG y los cambios en las prácticas de las empresas.
Es probable que los criterios de selección evolucionen con el tiempo, en función de los avances en la investigación ESG y los cambios en las prácticas comerciales.