Adaptarse para prosperar en la jungla de la renta fija

¿Sabía que la palabra Selva procede del sánscrito Jaṅgala [1], que significa áspera y árida?

Pues bien, el espacio de la renta fija es definitivamente lo contrario, una exuberante selva dominada por la copa del árbol, es decir, las calificaciones AAA-AA, que cubre un sotobosque de calificaciones de grado de inversión A a BBB, hasta el suelo del bosque de las calificaciones High Yield BB e inferiores.

Y esta jungla de la renta fija se ha visto dramáticamente afectada en la última década por retos y giros sin precedentes.

Se acabó la deuda con rendimiento negativo

Hace más de una década que los tipos negativos empezaron a asomar la cabeza, obligando a los inversores en renta fija a explorar territorios inexplorados. La flexibilización cuantitativa, el Dinero Helicóptero se convirtió en la moda que impulsó un periodo nunca visto de Dinero Fácil. Una de las repercusiones fue el aumento masivo de las emisiones en el espacio de la deuda de los mercados emergentes, mientras que, por el contrario, en los mercados desarrollados el universo High Yield experimentó una singular contracción de su tamaño.

Sin embargo, desde 2022 se ha observado un claro cambio de tendencia, con los bancos centrales actuando como reyes de la jungla.

Las prolongadas subidas de tipos dieron forma a un giro definitivo en favor de unas condiciones más de manual. Con los costes de financiación disparados, los árboles empezaron a temblar, como el impago de emisores relativamente nuevos -como Ghana, Sri Lanka, Zambia-, o las tasas de impago corporativo tendiendo a superar su media desde 2019.

¿Volver a la normalidad?

Yet the current environment is supportive, as inflation is trending lower and the economic slowdown in the US and Europe is fueling hopes for rates cuts, as ignited by the Fed on the 18th of September 2024 .

Vuelven las ineficiencias a la jungla de la renta fija

  • Creemos que todas las etapas de la jungla son cada vez más vulnerables a una posible ampliación, desencadenada por un deterioro del entorno económico o por riesgos geopolíticos exógenos.
  • Los fundamentos se mantienen, pero aparecen grietas, ya que algunos emisores están experimentando un debilitamiento de los indicadores financieros.
  • Con las próximas elecciones, es muy probable que la volatilidad en los mercados financieros siga siendo alta, o incluso mayor.

¿Quizá quiera algunos consejos para prosperar en estos tiempos difíciles?  

Manténgase alerta ante el valor razonable

Dado que el panorama en la jungla de la renta fija está en constante cambio, se necesita un nuevo enfoque para proporcionar perspectivas informadas y decisiones de inversión procesables.

En una era de toma de decisiones basada en datos y dinámicas económicas complejas, Candriam ha desarrollado un sofisticado marco propio para evaluar el valor razonable.

Al captar los matices de factores como el crecimiento económico, la inflación y la política de los bancos centrales, este marco proporciona información práctica sobre la fijación del valor razonable de la deuda soberana y los diferenciales de crédito.

¿Quiere saber cómo?

Descubra el fondo Bonds Euro Diversified Descubra el fondo Sustainable Bond Global

 

Aprovechar las oportunidades. Riesgos no.

Los mercados de renta fija son ineficientes y ofrecen múltiples oportunidades de valor relativo, así como riesgos a la baja.

Por ejemplo, el tamaño de los mercados de crédito de alto rendimiento se ha reducido un 25% en los últimos dos años. Aunque proporciona un fuerte soporte técnico, es importante vigilar de cerca los fundamentales para cuando baje la marea: Comprender el riesgo a la baja de cada emisor es hoy más que nunca un factor clave para seleccionar los bonos más apropiados en una cartera High Yield.

Explore más a fondo el galardonado Candriam [2] enfoque de inversión en el espacio High Yield:

¿Quiere saber cómo?

Descubra el fondo Bonds Credit Alpha Descubra el fondo Bonds Global High Yield

 

Ver más allá de lo habitual

Crisis medioambiental, malestar social, fallos de gobernanza: Los factores ASG son cada vez más importantes, sobre todo en los mercados de crédito empresarial.

A los bonos verdes se suman ahora los bonos sociales, los bonos sostenibles y los bonos vinculados a la sostenibilidad, que no sólo proporcionan nuevas oportunidades de inversión, sino que también ofrecen nueva información y transparencia a todos los inversores, ya que los emisores comunican parámetros cada vez más útiles.

Más transparencia, más complejidad, más posibilidades de evaluar y controlar el riesgo, más oportunidades para la gestión activa y, sobre todo, más necesidad de análisis fundamental:

Vaya un paso más allá con el plan sostenible de Candriam para invertir en crédito europeo de grado de inversión.

¿Quiere saber cómo?

Descubra el fondo Sustainable Bond Euro Corporate

 

EXPERIENCIA

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[1]  Fuente Wikipedia
[2]  La calidad del premio obtenido por el fondo o la sociedad gestora depende de la calidad de la institución emisora y el premio no garantiza los resultados futuros del fondo o la sociedad gestora. Para más detalles sobre los premios atribuidos al fondo, consulte la sección de premios de la página web del fondo.

 

 

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