Geoffroy Goenen

Desde las elecciones presidenciales en EE.UU., las acciones estadounidenses han seguido una tendencia alcista impulsadas por un cierto optimismo, ya que las expectativas de recortes fiscales y desregulación han alimentado la esperanza de una aceleración del crecimiento de los beneficios empresariales.

Después de una corrección del 25% entre noviembre de 2021 y octubre de 2023, las empresas de mediana y pequeña capitalización europeas muestran valoraciones más bajas que las grandes capitalizadas, tanto en términos de descuento de flujos de efectivo como en múltiplos de resultados, lo que constituye una anomalía histórica.

Geoffroy Goenen, Head of Fundamental European Equity, explican cómo su equipo adopta un enfoque muy diferente, invirtiendo en una cartera de acciones de alta calidad basada en un riguroso análisis fundamental y aplicando luego dos técnicas distintas para minimizar su volatilidad y maximizar su rentabilidad ajustada al riesgo.

A pesar de un repunte bastante significativo a partir de octubre, los mercados europeos de renta variable, afectados por importantes salidas de capitales desde el inicio de la crisis en Ucrania, registraron una corrección en 2022 del -9,5 %. Si bien la renta variable europea cerró el año con unos resultados relativamente superiores a los de Estados Unidos (-13,4 %) y los mercados emergentes (-15,1 %)1, el año siguió siendo motivo de preocupación para los inversores, que ahora se centran en lo que depara 2023.

Desde principios de año, el mercado europeo —al igual que otras regiones— está sufriendo una severa corrección. El mercado aguarda el punto mínimo, la luz verde que le permitirá reposicionarse a largo plazo.