Damien Vergnaud, Portfoliomanager im Team für alternative Strategien von Candriam, stellt seine Studie über Index-Rebalancing vor. Sie zeigt auf, wie sich diese Transaktionen auf die Portfolios der Anleger auswirken und wie wichtig es ist, sie durch die Kombination verschiedener Ansätze frühzeitig zu antizipieren.
Damien Vergnaud : Wenn Indexmanager die Zusammensetzung eines Aktienmarktindex wie z. B. des CAC 40 oder des S&P 500 ändern, indem sie bestimmte Unternehmen herausnehmen, andere hinzufügen oder die Gewichtung bestehender Aktien neu anpassen, wirken sich diese Anpassungen unmittelbar auf die Portfolios aus. Diese Transaktionen führen zu erheblichen Kauf- und Verkaufsströmen, die für die Anleger sowohl Chancen als auch Risiken mit sich bringen. Das Verständnis und die Antizipation der Mechanismen und Faktoren, die diesen Umschichtungen zugrunde liegen, sind daher von entscheidender Bedeutung, um fundierte Anlageentscheidungen zu treffen.
D.V.: Die Anleger können große Chancen verpassen oder sogar erhebliche Verluste erleiden, wenn Indexumschichtungen nicht richtig antizipiert werden. Dies wird durch unsere Studie zu diesem Thema veranschaulicht (hier herunterladbar). So löste beispielsweise die Aufnahme von Tesla in den S&P 500 Index Ende 2020 aufgrund der hohen Marktkapitalisierung von Tesla und des starken Anlegerinteresses an dem Unternehmen eine außergewöhnlich große Umschichtung aus. Zwischen der Ankündigung der Integration von Tesla am 16. November nach Börsenschluss und dem effektiven Einstieg am Morgen des 21. Dezember übertraf die Aktie den S&P 500 Index. . Der Fall Tesla zeigt deutlich, dass es besser war, einer solchen Veränderung vorzugreifen.
D.V.: Unsere Studie hebt mehrere Schlüsselfaktoren hervor. Die Anzahl der Einträge in einem Index kann den Umfang des Rebalancing erhöhen. Auch die Marktvolatilität kann in bestimmten Fällen den Umfang der Neuzusammensetzung beeinflussen, auch wenn ihre Auswirkungen komplexer und variabler sind. Die Rolle, die die Marktkapitalisierung spielt, ist ein weiteres Element, das wir analysiert haben. Außergewöhnliche Ereignisse wie Börsenabgänge oder große Fusionen und Übernahmen können ebenfalls zu bedeutenden Veränderungen in den Indizes führen.
D.V. : Unsere Studie verdeutlicht die Komplexität der Mechanismen, die der Neuzusammensetzung des Index zugrunde liegen, und die Bedeutung eines Ansatzes, der quantitative und qualitative Analysen kombiniert, um diese Veränderungen zu antizipieren. Die Ergebnisse zeigen, dass das Rebalancing der Indizes von einer Vielzahl struktureller und zyklischer Faktoren beeinflusst wird. Daher kann ein erfahrenes Team mit Zugang zu umfangreichen Datenbanken für die quantitative Forschung und der Fähigkeit, diese Analysen mit einem grundlegenden Ansatz zu vertiefen, ein wertvoller Vorteil sein.
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