Gewappnet für den Fixed-Income-Dschungel

Wussten Sie, dass das Wort Dschungel von dem Sanskrit-Wort Jaṅgala [1] abstammt, was so viel wie rau und karg bedeutet?

Der Bereich Fixed Income ist das genaue Gegenteil: ein üppiger Dschungel, der von den Baumkronen, auch bekannt als AAA-AA-Ratings, dominiert wird und einen Unterwuchs aus Investment-Grade-Ratings von A bis BBB bis hin zu den High-Yield-Ratings von BB abdeckt.

Und dieser Fixed-Income-Dschungel wurde in den letzten zehn Jahren durch beispiellose Herausforderungen und Kehrtwenden dramatisch beeinträchtigt.

Negative Renditen sind vorbei

Vor mehr als einem Jahrzehnt zeichneten sich negative Zinssätze ab und zwangen festverzinsliche Anleger, Neuland zu betreten. Durch die quantitative Lockerung und die Modererscheinung „Helikoptergeld“ wurde eine nie dagewesene Phase von „Easy Money“ eingeleitet. Eine der Auswirkungen war ein massiver Anstieg der Emissionen im Bereich der Emerging Markets Debt, während im Gegensatz dazu in den Industrieländern das High Yield-Universum einen einmaligen Rückgang verzeichnete.

Seit 2022 ist jedoch eine deutliche Trendwende zu beobachten, bei der die Zentralbanken als König des Dschungels agieren.

Anhaltende Zinserhöhungen haben eine endgültige Kehrtwende zugunsten lehrbuchmäßigerer Bedingungen bewirkt. Mit dem Anstieg der Finanzierungskosten gerieten die Bäume ins Wanken, z. B. durch die Zahlungsunfähigkeit vergleichsweise neuer Emittenten - wie Ghana, Sri Lanka und Sambia - oder die Ausfallraten von Unternehmen, die seit 2019 über ihrem Durchschnitt liegen.

Zurück zur Normalität?

Das aktuelle Umfeld ist jedoch günstig, da die Inflation tendenziell sinkt und die Konjunkturabschwächung in den USA und Europa die Hoffnung auf Zinssenkungen nährt, wie sie von der Fed am 18. September 2024 ausgelöst wurden.  

Ineffizienzen kehren in den Fixed-Income-Dschungel zurück

  • Wir sind der Ansicht, dass alle Stufen des Dschungels immer anfälliger für eine potenzielle Ausweitung sind, die durch ein sich verschlechterndes Makroklima und geopolitische Risiken ausgelöst wird.
  • Die Fundamentaldaten sind stabil, aber es zeigen sich Risse, da einige Emittenten mit schwächeren Finanzindikatoren konfrontiert sind.
  • Angesichts der bevorstehenden Wahlen ist es sehr wahrscheinlich, dass die Volatilität an den Finanzmärkten hoch bleibt oder sogar noch zunehmen wird.

Hier ein paar Tipps, wie Sie diese schwierigen Zeiten überstehen.  

Wachsam bleiben für Fair Value

Da sich die Landschaft im Fixed-Income-Dschungel ständig verändert, ist ein neuer Ansatz erforderlich, um fundierte Erkenntnisse und umsetzbare Anlageentscheidungen zu ermöglichen.

In einem Zeitalter datengestützter Entscheidungsfindung und komplexer wirtschaftlicher Dynamik hat Candriam ein ausgeklügeltes eigenes Rahmenwerk zur Bewertung des Faire Value entwickelt.

Durch die Erfassung der Nuancen von Faktoren wie Wirtschaftswachstum, Inflation und Zentralbankpolitik bietet dieser Rahmen verwertbare Einblicke in die Fair-Value-Bewertung von Staatsschulden und Credit Spreads.

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Chancen ergreifen. Risiken meiden.

Die Rentenmärkte sind wenig effizient und bergen sowohl zahlreiche Chancen auf Wertzuwachs als auch Verlustrisiken.

So sind beispielsweise die Märkte für High-Yield-Anleihen in den letzten 2 Jahren um 25 % geschrumpft. Obwohl er eine starke technische Unterstützung bietet, ist es wichtig, die Fundamentaldaten genau zu beobachten, um zu erkennen, wann die Ebbe kommt: Das Verständnis des Abwärtsrisikos für jeden Emittenten ist heute mehr denn je ein Schlüsselfaktor für die Auswahl der am besten geeigneten Anleihen in einem High-Yield-Portfolio.

Erfahren Sie mehr über den preisgekrönten Candriam [2] Anlageansatz im Bereich High-Yield:

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Schauen Sie über den Tellerrand hinaus

Klimakrise, soziale Unruhen, Governance-Mängel: ESG-Faktoren gewinnen immer mehr an Bedeutung, insbesondere auf den Märkten für Unternehmensanleihen.

Green Bonds werden nun durch Social Bonds, Sustainability Bonds und Sustainability-Linked Bonds ergänzt, die nicht nur neue Anlagemöglichkeiten bieten, sondern auch neue Informationen und Transparenz für alle Anleger, da die Emittenten zunehmend nützliche Kennzahlen melden.

Dies führt zu mehr Transparenz, mehr Komplexität, mehr Möglichkeiten zur Risikobewertung und -kontrolle, mehr Möglichkeiten für aktives Management und vor allem mehr Bedarf an Fundamentaldatenanalyse:

Gehen Sie einen Schritt weiter mit dem nachhaltigen Candriam-Plan für Investitionen in europäische Investment-Grade-Anleihen.

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[1]  Quelle Wikipedia
[2]  Die Qualität der vom Fonds oder der Verwaltungsgesellschaft erhaltenen Auszeichnung hängt von der Qualität der ausstellenden Institution ab, und die Auszeichnung ist keine Garantie für die künftigen Ergebnisse des Fonds oder der Verwaltungsgesellschaft. Weitere Einzelheiten zu den dem Fonds zugewiesenen Prämien finden Sie im Abschnitt Prämien auf der Webseite des Fonds.

 

 

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