Der europäische Markt im Bereich des sogenannten Lower Mid Market bietet Senior- Darlehensgebern aufgrund des ungenutzten M&A-Potenzials und flexibler Finanzierungslösungen erhebliche Chancen.
Höhere Zinssätze und ein geringerer Wettbewerb seitens Banken treiben das Private Credit-Wachstum an.
Der Markt für Private Credit hat in den letzten zehn Jahren ein bemerkenswertes Wachstum erlebt und setzt seine rasche Expansion fort. Nach Angaben von McKinsey wurde dieses Segment im Jahr 2023 auf 2 Billionen Dollar geschätzt und soll bis Ende der 2020er Jahre 3 Billionen Dollar erreichen. Innerhalb dieses Marktes expandiert das europäische Lower Mid Market-Segment rasch, was auf den anhaltenden Rückzug der Banken, den im Vergleich zu den USA geringeren Reifegrad und ein großes Universum an investierbaren Assets zurückzuführen ist, die vom breiteren Markt nicht bedient werden.
Direktkreditgeber sind zunehmend wichtig, um diese Unternehmen in ihrer schnellen Entwicklung zu unterstützen.
Auf der Nachfrageseite sind private Kredite in jenem Marktsegment aufgrund ihrer regelmäßigen, vertraglich geregelten Cashflows und Erträge für Investoren besonders attraktiv. Diese Stabilität ist besonders wertvoll, wenn es anderen Anlageklassen an Ausschüttungen mangelt. Die Renditen privater Kredite sind an die Referenzzinssätze gekoppelt, was zur Verringerung der Volatilität beiträgt und die Erträge schützt. Auch die historischen Verlustraten in diesem Segment sind günstig, was seine Attraktivität weiter erhöht.
Der untere mittlere Markt ist durch einen geringeren Wettbewerb gekennzeichnet, was eine höhere Selektivität der Deals, einen stärkeren Schutz vor Verlusten und eine bessere risikobereinigte Rendite ermöglicht.
Kartesia, ein Partner von Candriam seit 2020 und ein führender Akteur in diesem Marktsegment, betont die Bedeutung einer lokalen Präsenz, um die attraktivsten Gelegenheiten zu identifizieren und Partnerschaften mit Managementteams mit starker Interessensübereinstimmung aufzubauen.
Aufgrund der Sicherheit der Ausführung, der Schnelligkeit und der Flexibilität der Finanzierungslösungen bevorzugen Kreditnehmer zunehmend private Kredite ohne Private Equity-Sponsor . Kreditgeber wie Kartesia können mit kleineren Investments von etwa 15 Mio. EUR beginnen und bis zu 100 Mio. EUR pro Investment bereitstellen, um das Wachstum über einen längeren Zeitraum zu unterstützen. Darüber hinaus bietet Kartesia maßgeschneiderte Kredit- und Kapitallösungen für Unternehmen, die nicht von einem Private Equity-Sponsor unterstützt werden, und agiert als echter Geschäftspartner, der in erheblichem Umfang in das Unternehmen investieren kann, während er die Verwässerung begrenzt. Private Kreditfonds können auch Anreize für Unternehmen schaffen, eine Umstrukturierung innerhalb eines Impact-Rahmens voranzutreiben, indem sie die Zinskosten für die Kreditnehmer auf der Grundlage der Erreichung bestimmter Kennzahlen (Impact KPIs) reduzieren. Diese Kooperationen kommen dem privaten Kreditmarkt zugute, indem sie die Verfügbarkeit von maßgeschneiderten Finanzierungsoptionen erhöhen, Unsicherheiten verringern und das Wachstum und die Entwicklung von Unternehmen in jenem Marktsegment unterstützen.
Höhere Zinssätze haben günstige Bedingungen für den privaten Kreditmarkt geschaffen. Dieses Umfeld unterstreicht jedoch auch die Bedeutung von Disziplin und Selektivität. Bei Kartesia konzentrieren sich die Manager auf nicht-zyklische, Cashflow-generierende Geschäfte und legen vernünftige Transaktionsstrukturen fest. Eine starke Absicherung nach unten ist von wesentlicher Bedeutung, was zu niedrigeren Ausfallquoten im Vergleich zu anderen Anlageklassen beigetragen hat.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass der europäische Lower Mid Market eine große Chance für private Darlehensgeber darstellt. Die Kombination aus einem tiefen Markt mit großem ungenutztem M&A-Potenzial und dem Rückzug der Banken hat ein günstiges Umfeld geschaffen. Die Attraktivität des Privatkredits für Kreditnehmer ohne Geldgeber, die zunehmende Zusammenarbeit zwischen Banken und Fonds und die attraktiven Zinssätze tragen zum starken Wachstum in diesem Segment bei. Da sich der Markt weiter entwickelt, ist Candriam in Zusammenarbeit mit Kartesia gut positioniert, um diese Chancen zu nutzen und das Wachstum und die Entwicklung von europäischen Unternehmen im Lower Mid Market zu unterstützen.